改制,國(guó)企,壟斷,縫隙,企業(yè),外資
　　國(guó)企改制中的投資縫隙
　　2005年以來(lái)，國(guó)有企業(yè)股份制改革和國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革不斷深化，18家中央企業(yè)重組，國(guó)資委直接監(jiān)管的中央企業(yè)已減至169家。大型國(guó)有企業(yè)股份制改革步伐加快，目前，全國(guó)50以上的國(guó)有及國(guó)有控股大型骨干企業(yè)已改制為多元持股的公司制企業(yè)。
　　由于國(guó)企改制是一項(xiàng)涉及多方利益的長(zhǎng)期工作，在國(guó)企改制不斷深化過(guò)程中，各種問(wèn)題接踵而來(lái)的同時(shí)，也給各類投資者帶來(lái)投資機(jī)會(huì)和空間，如何尋找國(guó)企改制中的投資縫隙，并把握投資機(jī)會(huì)，這對(duì)投資者的智慧和技巧都是一個(gè)考驗(yàn)。
　　不透明程序的縫隙
　　從國(guó)有企業(yè)改制所走過(guò)的道路來(lái)看無(wú)外乎mbo和外資并購(gòu)。由于mbo已經(jīng)聲名狼藉,引起民意反彈極大,導(dǎo)致社會(huì)操作成本很高。于是地方政府與國(guó)企高管為政績(jī)和利益所驅(qū)使,轉(zhuǎn)而以技術(shù)換市場(chǎng)的名義,高調(diào)引入外資,近日徐工引入凱雷,就是頗受關(guān)注的典型案例。
　　事實(shí)上,由于此前的開放是否達(dá)到了引進(jìn)先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)的目標(biāo),仍存在著激烈的爭(zhēng)論,因此,外資并購(gòu)在某種程度上不過(guò)是外資蠶食的代名詞。如bp在中航油新加坡公司案發(fā)后,以4200萬(wàn)美元購(gòu)買了原本估價(jià)2億美元的股份。
　　而這一切之所以能夠發(fā)生，大多與國(guó)企改制過(guò)程中缺乏足夠的透明度和公平環(huán)境有關(guān)。雖然大多數(shù)改制最初都是由政府部門和企業(yè)的母公司動(dòng)議的，僅有約10多一點(diǎn)的改制是由企業(yè)經(jīng)營(yíng)者發(fā)起并推動(dòng)的，而且大部分國(guó)企改制時(shí)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)也是由政府部門與母公司聘請(qǐng)的，但大部分企業(yè)改制時(shí)的信息都是在企業(yè)內(nèi)部傳達(dá)，而較少?gòu)V而告之，且協(xié)議轉(zhuǎn)讓的比例高達(dá)90，競(jìng)拍性轉(zhuǎn)讓僅10。
　　在2004年國(guó)資委一系列規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易的法規(guī)出臺(tái)生效之前，國(guó)企改制中的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓確實(shí)在很大程度上存在內(nèi)部操作，而缺乏較大的公開性和透明度。這種狀況在一定程度上為投資者的進(jìn)入打開了方便之門。
　　拆除壟斷門檻的縫隙
　　在國(guó)企改制過(guò)程中，程序不透明還只是縫隙之一。國(guó)企改制本意上是為了解放束縛在國(guó)企身上的枷鎖，建立一種有效的公平競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，從而激發(fā)國(guó)企自身的活力，使企業(yè)和社會(huì)能夠健康高效運(yùn)轉(zhuǎn)。
　　眾所周知，在高利潤(rùn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，國(guó)企一直處于壟斷地位。壟斷行業(yè)的高門檻總是把各種資本無(wú)情地?fù)踉陂T外，各種行業(yè)準(zhǔn)入瓶頸使外資和民資望洋興嘆。在改制初期，一些原本就處于行業(yè)壟斷地位的企業(yè)，在改制中繼續(xù)擴(kuò)大壟斷范圍，進(jìn)一步強(qiáng)化壟斷優(yōu)勢(shì)，從而使壟斷的社會(huì)成本不斷加大。但是，隨著國(guó)企改制的逐步深化，政府“打破壟斷、鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)”的決心不斷深入，這種換湯不換藥的情況很難再持續(xù)。壟斷行業(yè)門檻正在逐步降低，高利潤(rùn)領(lǐng)域的準(zhǔn)入瓶頸也逐漸被打破，航空、鐵路、電信、金融這些傳統(tǒng)的壟斷領(lǐng)域也正在建立面向各類資本的有效競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。
　　2005年3月11日上午9時(shí)30分，奧凱航空首次航班(天津-長(zhǎng)沙-昆明)正式投入航線運(yùn)營(yíng)，成為中國(guó)歷史上首家“飛天”的民營(yíng)航空公司，中國(guó)航空業(yè)國(guó)有資本壟斷的堅(jiān)冰終被打破。與此同時(shí)，鐵路對(duì)社會(huì)資本的頻頻召喚，在2005年得到各方的積極響應(yīng)。隨著武廣、石太、鄭西客運(yùn)專線、京津城際軌道交通、京滬高鐵等一大批鐵路項(xiàng)目的開工，多元化融資方式也更多地活躍在鐵路改革的舞臺(tái)上。
　　縱觀發(fā)展中國(guó)家改革經(jīng)驗(yàn)，凡是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較高的國(guó)家，國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效也較好，如韓國(guó)、智利和墨西哥等。智利1974年以后開始取消所有的進(jìn)口定額限制，五年內(nèi)將關(guān)稅由94降到10，1978年解除了對(duì)國(guó)