可交換債券是上市公司股東(通常是大非)將其持有的股票抵押給證券托管機構(gòu)，然后以此為標的發(fā)行債券。這一做法在一定意義上可以緩解大股東的融資困境，從理論上說，如果股市低迷，市價低于轉(zhuǎn)股價，債券持有人就不會轉(zhuǎn)股，這樣就可減少二級市場的流通籌碼;而若股市高漲，債券就可轉(zhuǎn)換成股票，從而對轉(zhuǎn)換股票的速度和規(guī)模加以控制。有報道說券商對可交換債券表現(xiàn)出很高的熱情。

　　據(jù)媒體此前報道，是民間的研究給監(jiān)管層提供了思路，證監(jiān)會對于可交換債券、權(quán)證等市場流動性管理工具也一直在持續(xù)進行研究，從很早以前就開始探討將二次發(fā)售與多種市場流動性管理工具結(jié)合起來，真正地實現(xiàn)從空間和時間上緩解“大小非”壓力，使整體市場走勢通過諸多方式來實現(xiàn)平穩(wěn)。