債券術(shù)語篇：

債券面值
債券面值，是指債券發(fā)行時(shí)所設(shè)定的票面金額，它代表著發(fā)行人借入并承諾于未來某一特定日期（如債券到期日），償付給債券持有人的金額。
當(dāng)然，債券面值和投資者購買國債而借給債券發(fā)行人的總金額是不同的。實(shí)際上，這是投資債券的本金而不是債券面值。
 
目前，我國發(fā)行的債券，一般是每張面額為100元，10 000元的本金就可以買10張債券（這種情況出現(xiàn)只適用于平價(jià)發(fā)行，溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行則另作別論。三種發(fā)行價(jià)格之間的區(qū)別將在下一章專門討論）。這里的"每張面額100元"，就可以理解為債券的面值。在進(jìn)行債券交易時(shí)，通過統(tǒng)計(jì)某種債券交易的數(shù)量，可以清楚地表明債券的交易金額。
 
在債券的票面價(jià)值中，首先要規(guī)定票面價(jià)值的幣種，即以何種貨幣作為債券價(jià)值的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。確定幣種主要考慮債券的發(fā)行對(duì)象。一般來說，在國內(nèi)發(fā)行的債券通常以本國本位貨幣作為面值的計(jì)量單位；在國際金融市場(chǎng)籌資，則通常以債券發(fā)行地所在國家或地區(qū)的貨幣或以國際上通用的貨幣為計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。

此外，確定幣種還應(yīng)考慮債券發(fā)行者本身對(duì)幣種的需要。幣種確定后，還要規(guī)定債券的票面金額。票面金額的大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對(duì)象，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。票面金額定得較小，有利于小額投資者購買，持有者分布面廣，但債券本身的印刷及發(fā)行工作量大，費(fèi)用可能較高；票面金額定得較大，有利于少數(shù)大額投資者認(rèn)購，且印刷費(fèi)用等也會(huì)相應(yīng)減少，但卻使小額投資者無法參與。因此，債券票面金額的確定，也要根據(jù)債券的發(fā)行對(duì)象、市場(chǎng)資金供給情況及債券發(fā)行費(fèi)用等因素綜合考慮。
 
凈價(jià)交易

凈價(jià)交易，是指債券現(xiàn)券買賣時(shí)，以不含應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式，即債券持有期已計(jì)利息不計(jì)入報(bào)價(jià)和成交價(jià)格中。在進(jìn)行債券現(xiàn)券交易清算時(shí)，買入方除按凈價(jià)計(jì)算的成交價(jià)款向賣方支付外，還要向賣方支付應(yīng)計(jì)利息，在債券結(jié)算交割單中債券交易凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息分別列示。

目前債券凈價(jià)交易采取一步到位的辦法，即交易系統(tǒng)直接實(shí)行凈價(jià)報(bào)價(jià)，同時(shí)顯示債券成交價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息額，并以兩項(xiàng)之和為債券買賣價(jià)格；結(jié)算系統(tǒng)直接實(shí)行凈價(jià)結(jié)算，以債券成交價(jià)格與應(yīng)計(jì)利息額之和為債券結(jié)算交割價(jià)格。凈價(jià)=全價(jià)-應(yīng)計(jì)利息

 
 
 
全價(jià)

目前的銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)都實(shí)行凈價(jià)交易。在凈價(jià)交易下，現(xiàn)券買賣交易時(shí)，以不含應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格（凈價(jià)）報(bào)價(jià)和成交，而在結(jié)算時(shí)，再采用全價(jià)價(jià)格，也就是買方除按凈價(jià)支付成交價(jià)款外，還要另向賣方支付應(yīng)計(jì)利息，凈價(jià)和利息這兩項(xiàng)在交割單中分別列示，以便于國債交易的稅務(wù)處理。全價(jià)、凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息三者關(guān)系如下： 全價(jià)=凈價(jià)+應(yīng)計(jì)利息，亦即：結(jié)算價(jià)格=成交價(jià)格+應(yīng)計(jì)利息

債券期限

債券的期限即在債券發(fā)行時(shí)就確定的債券還本的年限，債券的發(fā)行人到期必須償還本金，債券持有人到期收回本金的權(quán)利得到法律的保護(hù)。債券按期限的長短可分為長期債券 . 中期債券和短期債券。

長期債券期限在 10 年以上，短期債券期限一般在 1 年以內(nèi)，中期債券的期限則介于二者之間。債券的期限越長，則債券持有者資金周轉(zhuǎn)越慢，在銀行利率上升時(shí)有可能使投資收益受到影響。債券的期限越長，債券的投資風(fēng)險(xiǎn)也越高，因此要求有較高的收益作為補(bǔ)償，而收益率高的債券價(jià)格也高。
所以，為了獲取與所遭受的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱的收益，債券的持有人當(dāng)然對(duì)期限長的債券要求較高的收益率，因而長期債券價(jià)格一般要高于短期債券的價(jià)格。
剩余期限剩余期限是指債券距離最終還本付息還有多長時(shí)間，一般以年為計(jì)算單位，其計(jì)算公式如下： 剩余期限＝（債券最終到期日－交易日）÷365
票面利率

債券的票面利率即債券券面上所載明的利率，在債券到期以前的整個(gè)時(shí)期都按此利率計(jì)算和支付債息。在銀行存款利息率不變的前提下，債券的票面利率越高，則債券持有人所獲得的債息就越多，所以債券價(jià)格也就越高。反之，則越低。
 
應(yīng)計(jì)天數(shù)

起息日或上一理論付息日至結(jié)算日的實(shí)際天數(shù)。

應(yīng)計(jì)利息

應(yīng)計(jì)利息是指自上一利息支付日至買賣結(jié)算日產(chǎn)生的利息收入，具體而言，零息債券是指發(fā)行起息日至交割日所含利息金額；附息債券是指本付息期起息日至交割日所含利息金額；貼現(xiàn)債券沒有票面利率，其應(yīng)計(jì)利息額設(shè)為零。應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算公式如下（以每百元債券所含利息額列示）： 應(yīng)計(jì)利息額=票面利率÷365×已計(jì)息天數(shù)×100

到期收益率（yield to maturity）

到期收益率（ytm）是使債券上得到的所有回報(bào)的現(xiàn)值與債券當(dāng)前價(jià)格相等的收益率。它反映了投資者如果以既定的價(jià)格投資某個(gè)債券，那么按照復(fù)利的方式，得到未來各個(gè)時(shí)期的貨幣收入的收益率是多少。
 
持有期收益率

持有期收益率是指從購入到賣出這段特有期限里所能得到的收益率。持有期收益率和到期收益率的差別在于將來值的不同。
 
修正持久期
修正持久期是衡量價(jià)格對(duì)收益率變化的敏感度的指標(biāo)。在市場(chǎng)利率水平發(fā)生一定幅度波動(dòng)時(shí)，修正持久期越大的債券，價(jià)格波動(dòng)越大（按百分比計(jì)）。

凸性

是對(duì)債券價(jià)格利率敏感性的二階估計(jì)，是對(duì)債券久期利率敏感性的測(cè)量。在價(jià)格-收益率出現(xiàn)大幅度變動(dòng)時(shí)，它們的波動(dòng)幅度呈非線性關(guān)系。由持久期作出的預(yù)測(cè)將有所偏離。
凸性就是對(duì)這個(gè)偏離的修正。無論收益率是上升還是下降，凸性所引起的修正都是正的。因此如果修正持久期相同，凸性越大越好。